Звезды и легенды рынка

Журнал "Деньги" № 42(397) от 29.10.2002

Пожалуй, сейчас нет более знаменитого трейдера, чем Ларри Уильямс, установивший в 1987 году рекорд мира по инвестированию. Он показал феноменальный результат: на срочном рынке он за год превратил $10 тыс. в $1,1 млн. Теперь он большую часть времени посвящает обучению трейдеров, но нередко и сам выходит на биржу.
Корректный инвестор
Ларри Уильямс являет собой типичный пример воплощенной американской мечты -- быстрого обретения практически с нуля большого состояния. И даже предыстория получения этого богатства близка к классике жанра.
Ларри родился в 1944 году в средней американской семье. Его отец работал на нефтеперерабатывающем заводе. Его детство прошло в захолустном городе Биллингс, штат Орегон. Уже тогда он показал себя настойчивым и целеустремленным парнем, стремящимся к самостоятельности. Еще учась в школе, он зарабатывал деньги на том же заводе, что и отец. После окончания местного колледжа Ларри продолжил обучение в орегонском университете. И в 1964 году получил диплом журналиста.
Первой его работой стала должность корректора в одном из рекламных агентств Нью-Йорка. Однако он стремился к большей самостоятельности и вскоре вернулся на родину, где организовал собственное издательское дело. Вместе с партнером он начал издавать газету The Oregon Report, освещающую политические и экономические аспекты жизни штата. И эта деятельность подтолкнула его к фондовому рынку.
Сам Ларри излагает эту историю так. Однажды, увидев в газете фразу о том, что акции какой-то компании выросли, он попросил приятеля рассказать об этом подробнее. Приятель пояснил, что котировки за день изменились на 2,5 пункта. И для убедительности добавил: "Это значит, что, купив акции вчера, сегодня ты мог бы заработать $250". В середине 60-х это были довольно большие деньги. Ларри посчитал, что никто из его знакомых не зарабатывает столько денег в день. Поэтому идея зарабатывания денег на фондовом рынке полностью захватила его. По его признанию, в мечтах об этом он увяз по уши.
При этом даже в мечтах он полагался только на себя и решил не работать на кого-либо и не пользоваться услугами консультантов. Поэтому сперва он решил хорошенько разобраться в вопросе. С газет Ларри переключился на книги по экономике, фондовому рынку, техническому анализу и стал постоянным посетителем всех окрестных библиотек. Но теоретических знаний явно было недостаточно, и чтобы узнать о фондовом рынке и о торговле на нем как можно больше, он стал изучать опыт работы брокеров, посещая их офисы.
Целиком на работу на фондовом рынке Ларри Уильямс переключился в 1966 году. И уже на следующий год он получил официальное свидетельство финансового консультанта, т. е. теперь он имел полное право давать советы новичкам.
Первое время он пробовал свои силы на рынке акций. Книги того времени убеждали, что ответы на все вопросы дают графики. Вспоминая те времена, Ларри отмечает, что в середине 60-х каждый технический индикатор имел для него значение. Но постепенно Ларри несколько изменил свое мнение, хотя и осуществлял сделки, руководствуясь преимущественно приемами технического анализа.

На рынке работать проще, чем заниматься политикой
Нельзя сказать, что его торговля акциями была сверхудачной. Но, увидев интересные приемы, которыми пользовался Ларри, один из его знакомых трейдеров посоветовал ему попробовать свои силы на срочном рынке. И в 1970 году, оценив, что его приемы работают и на срочном рынке, Ларри полностью переключился на этот сектор. Здесь его и ожидала всемирная слава. Уже в начале 70-х годов он заработал свой первый миллион долларов. Но мировую известность он получил лишь в 1987 году, приняв участие в престижном турнире по биржевой торговле -- Robbins World Cup. Схожий турнир проводится сейчас в России (см. статью о конкурсе, проводимом журналом "Деньги" и компанией "ВЭО-Открытие").
Инвестиционный World Cup проводился с 1984 года компанией The Robbins Trading. В нем участники ограничены минимальной начальной суммой (в настоящее время она составляет $15 тыс.) Выигрывает тот, кто заработал больше всего в процентном отношении. Соискатели призов соревнуются в двух категориях -- в торговле акциями и фьючерсами. Соревнования проводятся с первого по последний рабочий день календарного года. Главными призами, которые получает тройка победителей, является композиция с быком и медведем -- символами фондового рынка. Кроме того, в награду победители получают всевозможные программы по техническому анализу. Помимо этого, участник может по желанию внести $1 тыс. в призовой фонд. В конце соревнования победители получают не только свой выигрыш, но и деньги из фонда в пропорции 50%, 30% и 20% -- за первое, второе и третье место соответственно.
Пятнадцать лет назад минимальный стартовый капитал был ниже -- Ларри начинал с $10 тыс. Но за год, торгуя фьючерсами на облигации и индекс S & P 500, он увеличил свои вложения до $1147 тыс., то есть заработал более 11000%.
При этом следует учесть, что 1987 год был годом знаменитого обвала на американском рынке акций. В понедельник 19 октября индекс Dow Jones упал на 23%. И если бы не этот провал, то успех Ларри был бы еще более существенным. Ведь по итогам сентября его активы уже превышали $2 млн. Этот феноменальный результат не превзойден до сих пор и считается рекордом мира по инвестированию. К слову, спустя десять лет его дочь Мишель также стала победительницей этих соревнований. Но c куда более скромным результатом (третьим в истории) -- "всего" 1100%.
Рекорд на чемпионате, конечно, не стал завершением карьеры удачливого трейдера. Но при этом он позволил Ларри дополнительно зарабатывать деньги, делясь своим опытом. С годами он не потерял трейдерскую форму. Не так давно, в 1997 году, ему опять удалось добиться успеха по зарабатыванию эталонного миллиона. За год торговли он превратил сумму $50 тыс. в более чем $1 млн (более 2000% годовых).
Впрочем, такие достижения не означают, что у него не бывает никаких потерь. В прошлом году ему удавалось выигрывать каждый месяц. Но за первое полугодие этого года удача сопутствовала ему лишь в феврале. При этом основные потери ему принесла игра с фондовыми индексами. Впрочем, начало года на американском фондовом рынке разочаровало многих инвесторов.
Как и большинство прославленных профессионалов, Ларри на определенном этапе остыл к реальным торгам. Его заинтересовали посторонние, на первый взгляд, вещи. В частности, он подрабатывал менеджером боксеров, занимается археологией, марафонским бегом и политикой. Здесь также проявились черты его характера -- независимость и целеустремленность. Однако все его попытки войти в мир большой политики окончились неудачей. Он дважды пытался стать сенатором штата Монтана и дважды проигрывал, причем не хватало ему менее 4% голосов. Видимо, техника предвыборной борьбы заметно отличается от техники работы на фондовом рынке. И в ней надо учитывать гораздо больше неформализуемых индикаторов.

Эпистолярная техника
По уверениям самого Ларри, ничего сложного в его технике работы на фондовом рынке нет. Однако несомненная его заслуга -- в усовершенствование методов технического анализа. Некоторые индикаторы, широко используемые в современной практике, принадлежат именно ему. Например, названный в его честь индикатор WIL %R, или процентный разброс Уильямса %P.
До конца 1960-х годов влиянию объема сделок наряду с движением котировок уделялось мало внимания. Однако зачастую расхождение объема и ценового движения являлось чуть ли не единственным указанием на предстоящие изменения цен. Была предложена концепция, которая рассматривала общий объем дня повышения цены как накопление и общий объем дня понижения цены как распределение. Но она была слишком упрощенной. Ларри Уильямс развил эту концепцию дальше, применив кумулятивный показатель. Если цена закрытия была выше, чем цена открытия, показатель прибавлялся к общему объему. Если цена закрытия была ниже, чем цена открытия, показатель вычитался из общего объема. В результате получаемая линия накопления-распределения существенно лучше предсказывала последующие изменения по сравнению с классическим методом, основанном на расхождении объема.
В приверженности Ларри техническому анализу нет ничего странного: торгует он в основном в интервале в несколько дней. Но технический анализ не является для него определяющим методом. Только если Ларри понимает, что в данный момент рынок "бычий" (идет вверх) или "медвежий" (идет вниз), он начинает использовать технические приемы для определения подходящего момента для входа на рынок и выхода из него. Настоящие причины изменения цен лежат в событиях, которые из прошлого предсказать невозможно. Да и большинство его излюбленных индикаторов пытаются предсказать не будущее положение цен, а текущее состояние на рынке. Например, кто сильнее на данный момент -- "быки" или "медведи".
При этом внутридневную торговлю Ларри Уильямс не признает, хотя многие пытаются приписать именно ему разработку подходящих для этого систем и индикаторов. Вот что сказал об этом сам Ларри: "Если вы торгуете интрадэй, то вы идете к концу, поджаривая свои мозги. Когда вы возвращаетесь домой, вы представляете из себя не самого приятного для общения человека. Все трейдеры интрадэй, с которыми я знаком, теряют деньги. Осцилляторы, уровни поддержки и сопротивления, весь арсенал средств технического анализа не работает при такой торговле. Кроме того, я обнаружил, что значительно большую прибыль я могу получить, держа позицию в течение более длительного времени. Если я имею действительно сильный сигнал, то он должен длиться как минимум несколько часов".
Впрочем, в настоящее время торговля на фондовом рынке занимает далеко не все время. Ларри Уильямс активно продает свои знания. А со времен выигрыша чемпионата по инвестированию недостатков в учениках он не испытывает. Опыт Ларри можно подчерпнуть из его книг. На сегодняшний день перу бывшего журналиста принадлежит семь монографий, и большинство из них -- бестселлеры технического анализа. Некоторые из них уже переведены на русский язык. В частности, и одна из самых популярных -- "Долгосрочные секреты краткосрочного трейдинга".
Но наиболее привлекательны его семинары. На первый взгляд ничего особенного в них нет: приглашаются все желающие, которые в течение четырех дней постигают основы эффективных методов торговли акциями и облигациями на фондовом рынке США. Но вся изюминка обучения Ларри состоит в его наглядности. В конце семинара начинается реальная торговля. То есть торгует Ларри, используя те приемы, о которых он буквально только что рассказал ученикам. Торговля ведется на сумму в $1 млн. После такого пробного забега прибыль делится поровну между участниками. Если же вдруг возникают убытки, то учитель берет их на себя. Как заявляет сам Ларри Уильямс, прибыль обычно составляет 20%. Так что ученики могут обогатиться уже на стадии обучения. Впрочем, и общение с живой легендой обходится недешево -- за урок придется заплатить $5 тыс.
Для совсем уж ленивых предназначена другая система его авторства. Речь идет об обычных каждодневных советах, которые распространяются командой Ларри через интернет. Год советов от Ларри обойдется всего в $320, но здесь убытки оплачивает инвестор.
АЛЕКСЕЙ БАЙБАКОВ

Родившись в бедной семье, не получив высшего образования и не имея никаких связей, он прорвался в америкаскую элиту, заработав на бирже миллионы долларов. Его рыночная слава в первой трети ХХ века был столь сильна, что его всерьез считали главным виновником Великой депрессии.
Гроза букмекеров
Джесси Ливермор родился в 1877 году в городке South Acton в штате Массачусетс. Родом он был из бедной семьи, ни о каком высшем образовании речи даже и не шло. Поэтому уже в 15 лет Джесси начал работать. Устроился он в брокерскую контору Paine Webber`s Boston. Это была не брокерская фирма в современном значении этого слова, а скорее букмекерская контора. Клиенты делали ставки на движение акций без их фактической покупки или продажи.
Работа Джесси заключалась в том, что он принимал поступающие по телеграфу биржевые котировки акций из Нью-Йорка и выписывал их на специальную доску. Эта и была основная информация для игры клиентов. Работа была кропотливая и малоинтересная. Однако постоянно изменяющиеся цифры постепенно захватили его воображение. Со временем Джесси начал угадывать их дальнейшее изменение. Скорее ради любопытства он стал записывать наблюдения в тетрадку и отмечать все случаи, когда оказывался прав или не прав.
В то время о том, чтобы самому сыграть на котировках, у него не было и мысли. Но в один из обычных рабочих дней его коллега по работе, такой же мальчишка, сказал Джесси, что у него есть "крутой инсайд" на акции и он собирает деньги на их покупку. Джесси сверился со своей тетрадкой -- и, по его наблюдениям, эти акции должны были вырасти в цене. Не долго думая, он отдал все свои деньги. Выигрыш составил чуть больше $3. Не такие уж и большие деньги, но азарт уже охватил Джесси, он буквально загорелся идеей проверки своих предположений на реальных деньгах.
Обладая простейшими навыками арифметики, Джесси быстро считал в уме и хорошо запоминал числа. При этом ему было абсолютно все равно, цены это на нефть или на акции компании по производству спичек. Единственным ориентиром для него было движение котировок -- некое подобие технического анализа. В коротких перерывах своей работы он бегал в соседние конторы и делал ставки. Вскоре он совсем забросил работу: выигрыши намного превышали его основную зарплату. И теперь его полностью захватила игра.
Брокерские дома того времени, расположенные вдали от Нью-Йорка, предоставляли своим клиентам шанс заработать на акциях. Но этот шанс был очень малым. Как уже было сказано, сами акции на бирже конторы не покупали. Для игры надо было внести лишь небольшой депозит, обычно $1 за акцию. Если котировки изменялись на $1 в выбранном направлении, капитал удваивался. Если же движение шло в обратном направлении, то терялся весь депозит. Это был своеобразный аналог фьючерсных контрактов, но только исключительно с вариационной маржой.
Дела у Джесси шли весьма неплохо: он в основном выигрывал. И вскоре благодаря своей удачливости Джесси стал знаменитой личностью. Но эта известность выходила боком: как только его замечали на пороге какой-нибудь конторы, то тут же выпроваживали. Никому не нужен был странный юноша, который постоянно выигрывал и тем самым лишал бутафорские брокерские конторы доходов. Вскоре в городке не осталось ни одной фирмы, которая бы не знала его в лицо, и о крупных выигрышах пришлось забыть. Но теперь уже и самому Джесси хотелось чего-то большего, а именно -- торговать на настоящей бирже. И в возрасте 20 лет с парой тысяч долларов в кармане Джесси Ливермор уехал покорять Нью-Йорк.

Молодой медведь
Многие пытались покорить большой город на берегах Гудзона. Удавалось это немногим. И самый первый урок для Джесси оказался весьма болезненным. Оказалось, что нью-йоркские брокерские конторы работают совсем не так, как в провинции. Сделки там оформлялись с задержкой и отнюдь не по текущей цене. Играть на минимальных колебаниях было сложно. Джесси по старинке угадывал следующее движение котировок, но пока его приказ исполнялся, проходило достаточно времени, чтобы ситуация кардинально изменилась. А самое главное, настоящая сделка влияла на рынок, чего Джесси Ливермор совсем не учитывал. В результате, увеличив было свое состояние до $50 тыс., он быстро все спустил и даже залез в долги.
Но шикарная жизнь большого города уже захватила его. Будучи молодым человеком, Джесси не отказывал себе ни в каких развлечениях и даже купил автомобиль. Впрочем, торговлей он никогда не жертвовал: зарабатывание денег на изменении котировок было для него скорее самоутверждением. Получив первый неприятный урок в Нью-Йорке, он не расстроился, а воспринял его именно как урок. Джесси прибыл в родной город, обобрал уже подзабывших его бутафорских брокеров и опять вернулся на биржу, чтобы начать свой путь к славе.
Стиль торговли Ливермора к этому времени изменился. Он меньше рисковал, больше внимания уделял сохранению капитала. В современном понимании он следовал тренду: после пробных закупок наращивал позицию, только если она приносила прибыль. Основания для сделок были в его голове, ведь с детства он хорошо запоминал цифры. Как признается сам Ливермор, часть особо выгодных сделок он совершал, руководствуясь своей интуицией. Порой, глядя на изменения котировок, он прогнозировал то, что предвидеть было невозможно.
Постепенно на бирже Ливермор стал очень заметной фигурой. Объемы его операций составляли порой сотни тысяч долларов. Технический анализ (в современных терминах) он стал дополнять фундаментальным анализом. Он более подробно изучал сами компании, рынки на которых они работали. Но и сам он мог активно влиять на рынок акций отдельных компаний. Лучше всего ему удавалась "медвежья" игра -- на понижение. При этом от чувства ложного патриотизма он также не страдал.
Порой, в моменты озарений, Ливермор ставил на кон все, что имел. Так, во время биржевого кризиса 1907 года он играл на понижение всеми своими средствами. Правда, продавать без покрытия он начал чуть раньше, чем требовалось, и едва не разорился. Но итоговый результат превзошел его ожидания. На кризисе 1907 года он заработал свой первый миллион долларов.
Панику 24 октября 1907 года сам Ливермор сравнивал с опытом, когда мышь помещают в банку и выкачивают воздух: на рынке в этот момент возник кризис ликвидности. На место умирающей мыши он посадил всю Уолл-стрит. Но сам Ливермор оказался выше толпы. Его выверенная игра на понижение вынудила высших чиновников биржи просить его, чтобы он остановился. Ведь его продажи могли просто уничтожить фондовый рынок. И отступил он, пожалуй, лишь из-за того, что рынок ему был нужен для дальнейшей работы. После этой истории буквально во всех биржевых падениях видели лапу Ливермора. И вплоть до 1940 года по делу и без дела во всех обвалах обвиняли Великого медведя.

Биржевой король
До краха 1929 года он умудрился дважды крупно проиграться, но всякий раз возвращался на рынок. И к Великой депрессии Ливермор подошел уже в статусе самого влиятельного трейдера. Его состояние оценивалось в сотни миллионов долларов. У него было несколько домов в Америке, включая основную 29-комнатную резиденцию. А на работу он ездил на "Роллс-Ройсе", причем всегда на зеленый сигнал светофора: при виде его машины полицейские обеспечивали беспрепятственный проезд (конечно, за определенную плату).
В своей работе Ливермор окончательно дистанцировался от биржевой толпы. В его шикарном офисе в Манхэттене находились только он и еще семь работников. Причем шесть из них были мальчишками. В их обязанности входило нанесение котировок на зеленую доску. Точно такую же, с которой он работал сам в 15 лет и которая научила его секретам мастерства.
Во время кризиса 1929 года именно Ливермор стоял во главе "медведей". Такого падения котировок фондовая биржа США еще никогда не видела. Все газетчики хором объявляли Джесси Ливермора в том, что он продал весь рынок, причем без покрытия. Впрочем, весь скандал разгорелся уже после того, как дело было сделано. Ливермор готовился к этой операции почти год. Его приказы обслуживали две сотни брокерских фирм. Он настолько запутал следы, что биржевики не поняли, на чьей он стороне -- "быков" или "медведей". Пик кризиса пришелся на 24 октября, а в ноябре Ливермор уже активно покупал акции. Он в очередной раз увеличил свой капитал, но был проклят газетчиками как виновник Великой депрессии. Первый раз в жизни биржевому гению пришлось воспользоваться услугами телохранителя.
Последний раз Ливермор рискнул всем, что имел, в начале 30-х годов. Тогда удача уже отвернулась от него. И он опять проиграл свое состояние. В течение десяти лет он пытался вернуться -- собирал небольшой капитал и опять проигрывал. Для того чтобы заработать деньги для игры, Ливермор даже выпустил книгу советов для биржевых спекулянтов. Некоторые из его крылатых выражений до сих пор цитируются биржевиками. Например, что "на Уолл-стрит ничего не бывает впервые -- все повторяется". Но тогда эти советы и мудрствования воспринимались уже как книга неудачника.
И Гроза рынка начала XX века сдался. Но, как оказалось, биржа для Джесси имела большее значение, чем жизнь. Да и привычки богача не позволяли мириться с положением обычного человека. Ему был необходимы авторитет и полный контроль над рынком. Начать все сначала он был не в состоянии. Ливермор написал прощальное письмо на восьми страницах, закрылся в номере отеля и снес себе полчерепа выстрелом из ружья. Однако и после его смерти не было повода усомниться в его способности управлять деньгами. Своих жену и ребенка он не оставил без гроша в кармане. Еще во времена расцвета он оформил для них пожизненную ренту, и у его семьи остался источник постоянного дохода.
АЛЕКСЕЙ БАЙБАКОВ